焦煤期货升贴水低位小幅反弹，是近日焦煤市场的一个重要变化。那么，为什么焦煤期货贴水那么大呢？

首先，需要明确的是，焦煤期货价格是由供需关系、政策影响、市场情绪等多种因素综合作用而形成的。而焦煤期货升贴水则是基差的一种表现形式，反映了期货价格与现货价格之间的差异。

目前，焦煤市场存在着供需矛盾加剧的情况。一方面，我国钢铁产能过剩，导致钢铁需求不足；另一方面，煤炭行业去产能、限产等政策的实施，导致焦煤供应减少。这种供需矛盾加剧的情况，导致了焦煤期货贴水增大，甚至超过了100元/吨。

其次，焦煤期货贴水大，也与市场情绪不稳定有关。在近期，煤炭行业去产能、限产等政策的不断升级，导致了市场情绪的波动。焦煤期货贴水大，也反映出市场对焦煤价格未来走势的不确定性和担忧。

最后，焦煤期货贴水大，还与现货市场的价格波动有关。近期，煤炭市场的价格波动较大，对期货市场也产生了一定的影响。而现货市场的价格波动，又与季节性、天气等因素有关。

总之，焦煤期货贴水之所以那么大，是由多种因素共同作用而形成的。不过，我们相信，在政策的引导下，市场供需关系将逐渐得到平衡，市场情绪也将逐渐稳定，焦煤期货贴水也有望逐渐回落。