股指期货是一种金融衍生品，它以股价指数为标的物，买方和卖方约定在未来某一时间以特定价格交易该股价指数。在股指期货的早期发展阶段，其交割物经历了从实物股票到现金结算的演变。将对股指期货最开始的交割物进行详细介绍。

实物股票交割

• 概念：在股指期货的早期阶段，交割物是实物股票。这意味着当期货合约到期时，买方需要向卖方交付合约数量对应的股票，而卖方则需要向买方支付合约价格。
• 优点：实物股票交割可以保证买方获得标的指数的实际所有权，从而避免了指数操纵等风险。
• 缺点：实物股票交割手续繁琐，涉及股票过户、清算等环节，且成本较高。实物股票交割会对现货市场造成冲击，影响股票价格的稳定性。

股指期货指数

• 概念：随着股指期货市场的不断发展，为了解决实物股票交割的弊端，市场引入了股指期货指数作为交割物。股指期货指数是由一篮子股票按照一定权重计算得出的，它反映了整体股市的走势。
• 优点：股指期货指数交割简便，可以避免实物股票交割的繁琐手续和高昂成本。同时，股指期货指数交割不会对现货市场造成直接冲击，有利于市场稳定。
• 缺点：股指期货指数交割不能保证买方获得标的指数的实际所有权，可能会存在指数操纵的风险。

现金结算

• 概念：现金结算是股指期货交割方式的进一步发展。当期货合约到期时，买方和卖方不再进行实物股票或股指期货指数的交割，而是根据期货合约到期日结算价的差额进行现金结算。
• 优点：现金结算简便快捷，成本低廉，且不会对现货市场造成冲击。
• 缺点：现金结算不能保证买方获得标的指数的实际所有权，可能会存在指数操纵的风险。

股指期货最开始的交割物是实物股票。随着市场的发展，为了解决实物股票交割的弊端，市场引入了股指期货指数作为交割物。后来，为了进一步简化交割手续和降低成本，市场采用了现金结算的方式。现金结算已成为目前股指期货市场最主要的交割方式。