在过去，国内期货市场与国外期货市场（外盘）存在显著的联动性，外盘价格的波动往往对国内期货价格产生较大的影响。近年来，这种联动性逐渐减弱，呈现出“期货不跟外盘”的现象。将探讨导致这种现象的原因。

一、国内外期货制度差异

• 交易规则不同：外盘期货市场普遍采用T+0交易模式，即当天买卖的合约当天结算，而国内期货市场则采用T+1交易模式，即当天买卖的合约次日结算。这导致了资金流动性的差异，使得外盘价格对国内期货价格的传导效率降低。
• 交割制度不同：外盘期货市场普遍采用实物交割，即到期后以现货交割合约，而国内期货市场则以现金交割为主。交割制度的差异导致了价格形成机制的不同，影响了外盘价格对国内期货价格的传递。

二、汇率波动影响

外盘期货价格以美元计价，而国内期货价格以人民币计价。汇率波动会导致两国期货合约价值的转换发生变化，从而影响其价格联动性。近年来，人民币对美元汇率波动加剧，增加了期货价格换算的难度和不确定性，削弱了外盘价格对国内期货价格的传导作用。

三、套利机会减少

套利交易是指利用两国期货市场的价差进行获利。当国内期货价格相对于外盘期货价格存在较大差异时，套利者就会通过在国内买入期货并在外盘卖出期货的方式获取收益。近年来，随着国内外期货市场的成熟发展，套利机会逐渐减少，使得套利者的参与意愿降低，进而影响了外盘价格对国内期货价格的传导。

四、信息不对称

外盘期货市场的交易者掌握着更多的国际市场信息，而国内期货市场的交易者获取这些信息的渠道有限。信息不对称会导致国内期货市场价格不能充分反映国际市场动态，从而影响其与外盘价格的联动性。

五、监管政策影响

国内外期货市场受不同的监管政策约束。近年来，我国监管部门加强了对期货市场的监管，包括限制杠杆交易、加强风险控制等措施。这些措施一定程度上阻碍了外盘价格对国内期货价格的传导。

随着国内外期货制度差异、汇率波动、套利机会减少、信息不对称以及监管政策影响等因素的综合作用，外盘价格对国内期货价格的联动性逐渐减弱。这一现象反映了国内期货市场日益成熟和独立，也对期货交易策略和风险管理提出了新的要求。投资者需要更加关注国内市场供需关系、宏观经济政策以及汇率变化等因素，谨慎决策，控制风险。