在期货交易中，"基差"是指现货价格与期货价格之间的价差。当基差过大时，期货价格往往会上涨。这是为什么呢？

什么是期货基差？

期货是一种标准化的合约，规定了在未来某个特定日期以特定价格买卖特定数量的商品。现货是指实物商品本身。

期货基差 = 现货价格 - 期货价格

基差过大的原因

基差过大通常是由于以下原因造成的：

• 供需失衡：当现货供应稀缺或需求激增时，现货价格会飙升，从而导致基差扩大。
• 市场预期：如果市场预期未来现货价格将上涨，那么期货价格就不会上涨得那么快，就会形成较大的基差。
• 季节性因素：某些商品在特定季节会供需失衡，导致基差季节性波动。
• 人为炒作：投机者可能会通过囤积现货或抛售期货合约来人为制造基差。

为什么基差过大时期货会上涨？

当基差过大时，会出现以下情况：

• 套利机会：套利者可以通过同时购买现货并卖出期货合约来套利。当现货价格比期货价格高出基差时，套利者就会这样做。
• 交割风险：如果期货合约即将到期，而基差仍然很大，那么期货持有者面临的交割风险就会增加。为了避免这种风险，他们可能会平仓或买入现货来交割。这将推高期货价格。
• 市场情绪：基差过大会导致市场恐慌，投资者认为现货价格还会继续上涨，于是就会买入期货合约，将期货价格推高。

案例分析

2020年，由于COVID-19疫情导致供应链中断，布伦特原油期货基差大幅扩大。当时，现货石油供应短缺，而期货价格却大幅暴跌。套利者纷纷买入现货并卖出期货合约，期货价格因此迅速上涨，并在几个月后触及每桶60美元。

期货基差过大通常预示着期货价格会上涨。这是因为套利机会、交割风险和市场情绪都会推动期货价格上涨。投资者在交易期货合约时，需要时刻关注基差变化，以便做出明智的决策。