期货中的对锁是指将同一种商品的不同合约, 同时买入和卖出, 数量完全相同, 形成锁定仓位的操作。这一策略主要用来降低价格波动风险, 保持现有浮动盈亏, 达到套期保值的功效。

对锁类型

交割月对锁: 买入和卖出的合约属于不同交割月份, 如同时买入白糖2305合约和卖出白糖2309合约。

同月不同合约对锁: 买入和卖出的合约属于同一个交割月份, 但合约类型不同, 如同时买入白糖2305主力合约和卖出白糖2305非主力合约。

对锁操作

对锁: 同时发出买入和平仓卖出指令, 对冲现有持仓风险, 锁定浮动盈亏。

解锁: 对锁后的持仓, 平仓其中一方合约, 释放对冲风险, 恢复正常的期货交易操作。

对锁技巧

1. 盈亏控制: 对锁后, 浮动盈亏基本锁定, 不会因价格波动而产生亏损, 但也不会继续获利。

2. 价格波动: 对锁期间, 标的商品价格大幅波动, 会影响潜亏或潜在获利空间, 应根据情况考虑解锁策略。

3. 交割风险: 交割月对锁涉及标的商品实物交割, 需关注交割规则和交割流程, 避免不必要的交割风险。

4. 资金占用: 对锁占用大量资金保证金, 降低杠杆率和资金利用率。

5. 机会成本: 对锁锁定浮动盈亏, 但也放弃了持续交易获利的潜在机会。

解锁策略

1. 单边解锁: 平仓对锁仓位中的一方合约, 释放风险, 恢复正常交易。

2. 反向对锁: 平仓对锁仓位中的一方合约后, 再进行反向对锁操作, 将利润转化为持仓仓位, 或将亏损转化为浮动亏损。

3. 追涨补套: 如果价格大幅上涨, 可追加买入头寸, 增加对锁利润, 或解锁卖出头寸, 恢复正常交易。

4. 止损解锁: 如果价格大幅下跌, 可止损平仓对锁仓位中的买入头寸, 或解锁买入头寸, 止损出局。

实例演示

假设当前白糖2305合约价格为 5000 元/吨, 投资者现有 10 手白糖2305多单, 获利 50000 元。为锁定利润, 投资者对锁 10 手白糖2305空单。

对锁后:

• 浮动盈亏锁定为 50000 元
• 资金占用增加, 由原先的 50000 元增加到 100000 元
• 交易机会冻结, 无法继续交易白糖2305合约

解锁策略:

• 单边解锁: 平仓白糖2305多单, 获利变现, 释放对冲风险
• 反向对锁: 平仓白糖2305多单, 同时买入 10 手白糖2305空单, 将利润转化为持仓仓位
• 追涨补套: 白糖价格上涨, 追涨买入 5 手白糖2305多单, 增加对锁利润

注意事项

• 对锁前应有明确的交易目的和计划, 避免盲目操作。
• 对锁后的风险管理至关重要, 应密切关注市场动态, 及时调整解锁策略。
• 对锁操作需考虑资金占用和机会成本, 权衡收益与风险。