期货合约是一种标准化的合约，规定了在未来某一时间以某一价格买卖某一标的物的权利和义务。通常情况下，期货合约的价格会随着标的物现货价格的波动而变化，但有时会出现期货合约价格跌至负值的现象。

负期货的成因

期货合约价格跌至负值的原因主要有以下几个：

1. 供应过剩

当市场上某一标的物的供给远大于需求时，就会出现供应过剩的情况。此时，期货合约持有者为了避免交割时出现交割困难或亏损，会竞相抛售手中的合约，导致合约价格下跌。当合约价格跌至接近或低于成本价时，持有者可能会选择违约，从而导致合约价格跌至负值。

2. 调期目的

某些企业或机构会利用期货合约进行套期保值，即以期货合约价格锁定未来标的物的采购或出售价格。当市场发生剧烈变动时，企业或机构可能会为了降低损失而抛售期货合约，从而导致合约价格下跌。如果抛售量过大，可能会使合约价格跌至负值。

3. 投机行为

一些投机者会利用期货合约进行投机交易，即根据判断猜测未来行情做出买入或卖出的决策。当市场出现意外变动时，投机者的判断失误可能会导致大幅亏损，进而抛售期货合约，导致合约价格下跌。

负期货的后果

期货合约价格跌至负值会带来以下后果：

1. 交割困难

当合约价格跌至负值时，期货合约的义务方（卖家）交割标的物时会遭受损失。此时，义务方可以选择违约，但违约会带来法律风险和信用损失。

2. 信任危机

期货合约价格跌至负值会打击期货市场的参与者信心，导致市场流动性降低和交易成本上升。这会严重影响期货市场的正常运作。

监管应对措施

为了防止期货合约价格跌至负值，各国监管机构通常会采取以下应对措施：

1. 限制合约规模

通过限制合约规模或交易所可挂单数量，可以有效控制市场供需平衡，防止过度的投机行为。

2. 设置止损机制

要求交易所或期货公司为交易者设置止损机制，当合约价格跌至一定水平时自动平仓，以限制亏损。

3. 强制交割

在一些情况下，监管机构可能会强制交割，即要求义务方向交易所或期货公司交割标的物，以稳定市场并避免出现违约。